越秀地产:财务表现稳健 ROE有待提升

  持续调控政策下的房企有哪些变化?地产行业真的进入了严冬?房企真的迎来了“剩者为王”的局面?新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据,带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对,从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

  本期新浪财经上市公司研究院梳理越秀地产今年以来经营业绩表现,并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较,同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程,参考主流评级体系,归类经营指标并赋予相应权重,从四个方面来评估越秀地产今年以来的“中考成绩”与“改变”。

  上半年,越秀地产实现营收218.08亿元,同比增长114.58%,归母净利润18.7亿元,同比增长42.35%。中考成绩方面,越秀地产总体的成绩较好,总成绩为A-。业务发展和财务实力方面的成绩较好,“中考”成绩为A+,但由于整体规模不大,越秀地产在规模优势的成绩较为一般。

  基本业务方面,越秀地产2019年上半年拿地金额为93.5亿元,拿地面积为374万㎡,而2018年上半年拿地金额为29.1亿元,拿地力度有所加大。越秀地产半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第44位,为369亿元,较去年同期上涨31.9%。拿地强度(拿地金额/销售金额)较平稳,为0.25,销售均价与拿地均价之比达到9。公司存货周转率有所加快,由去年同期的0.11上升至0.16。

  财务方面,越秀地产今年中期平均融资成本较2018年基本持平,为4.76%,明显低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示,越秀地产平均融资成本为4.82%。截止上半年,公司净负债率较为合理,为63.6%,低于行业均值99.62%,较上年末基本持平。

  目前越秀地产货币资金+受限制使用资金共有315.83亿元,短期债务为94.1亿元,长期债务为570.37亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,越秀地产短期偿债压力指数为0.3,显著低于主流房企数据均值0.66。

  规模与盈利方面,越秀地产无明显规模优势,盈利能力稍好。2019年上半年越秀地产总资产2082.73亿元,净资产526.19亿元,土地储备货值为4842亿元(以当期销售均价乘以土储面积所得),权益土储货值为4067亿元,越秀地产预收账款(合同负债)为368.67亿元,整体规模处在主流房企的中下游。

  越秀地产的销售毛利率30.05%,三费较去年同期有所增加,销售净利率12.65%,低于主流房企16.5%的平均水平,半年ROE为5.07%,明显落后于行业平均水平9.8%。

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